来源： 类型：
2024年3月4-8日，国际大宗商品市场中，原油、农产品、金属产品和天然橡胶市场走势出现一些明显的特点和变化，具体分析如下。
OPEC+减产利好不敌需求担忧，油价冲高回落承压下行
本周，原油市场经历了先扬后抑的过山车行情。英国布伦特原油期货均价为82.568美元/桶，较上周下跌1%，同比去年下跌1.99%；纽约WTI原油期货收于78.592美元/桶，周环比下滑0.07%，同比上涨1.21%。迪拜原油现货价格为84.268美元/桶，较上周小幅下跌0.47%，同比走高2.08%。上海原油期货主力合约本周均价613.8元/桶，环比上周上涨1.86%，同比大涨10.85%。
周初，沙特阿拉伯、俄罗斯等OPEC+主要产油国宣布将自愿减产措施延长至6月底，这一消息超出市场预期，体现了OPEC+保持原油价格稳定的决心。受此利好提振，国际油价短线拉升至每桶80美元上方。然而，随后市场对原油需求前景的担忧情绪升温，油价涨势难以为继。首先，美国EIA原油库存意外增加，表明美国原油供应相对充裕，需求疲软。其次，全球通胀居高不下，主要经济体央行货币政策收紧，经济衰退风险上升，也令油市承压。周五，欧佩克发布月度原油市场报告，下调了2024年全球石油需求预期，进一步加剧了市场对供需失衡的担忧，国际油价因此承压下跌，回吐了此前的涨幅。可以看出，尽管OPEC+坚定减产，但在需求端忧虑的拖累下，油价涨势受阻，整体呈现高位回落走势。
芝加哥农产品期货普跌，小麦周环比跌幅最大
本周，芝加哥农产品期货市场整体回落，大豆、小麦和玉米期货价格均有不同程度的下跌。受大豆期货下跌影响，豆油期货价格也随之回落，周均价45.074美分/磅，不过由于需求预期尚可，跌幅相对较小，周环比微涨0.95%，但同比仍暴跌25.46%。全球小麦供应整体宽松，美国小麦出口持续低迷，是本周价格承压的主要原因。数据显示，芝加哥小麦期货价格本周报535.6美分/蒲，较上周大跌6.75%，同比重挫23.08%。玉米期货市场虽然跟随大豆小麦整体回落，但跌幅相对较小，周均价报420.25美分/蒲，周环比还小幅上涨2.18%，主要原因是受乙醇需求支撑，且市场对玉米的种植预期不如大豆乐观，支撑玉米价格抗跌。不过同比去年高位，玉米期货价格仍大幅回落34.25%。日本农产品市场方面，东京谷物交易所（TGE）玉米期货本周价格继续承压，主力合约报36800日元/吨，周环比微跌0.54%，同比暴跌22.51%。日本农林水产省数据显示，受美元走强日元贬值影响，日本1月玉米进口量同比减少3.2%，需求疲软令TGE玉米价格承压。国内市场上，大连商品交易所大豆1号期货价格跟随外盘出现回落，报4636.2元/吨，环比微涨0.74%，同比跌幅达16.01%。春节过后下游开工率逐步回升，大豆压榨利润尚可，但考虑到后期南美大豆大量到港，国内大豆供应宽松预期仍在发酵，价格上行空间有限。
总体来看，本周农产品期货市场走势疲软，大豆期货领跌，小麦、玉米、豆油期货价格也均不同程度回落。美大豆新作播种面积继续增加，美国农业部公布的种植意向报告显示，2024/2025年度美国大豆种植面积有望达到8750万英亩，高于市场预期；南美天气转好大豆丰产在望，供应预期宽松是主要利空因素。全球经济衰退风险抬升，大宗商品需求端忧虑也令农产品价格承压。短期来看，在南美大豆集中上市的3、4月份，CBOT大豆期价弱势或仍将延续。而玉米、小麦市场则要重点关注美国主产区天气变化和种植进度，等待4月底种植意向报告指引后市方向。
避险资金流入提振贵金属，铜价在供应忧虑中上行
本周金属产品市场全线收涨，主要受到全球宏观经济前景存在巨大不确定性，导致避险情绪升温，资金大举涌入金银等传统避险资产。黄金期货价格大幅走高，伦敦金属交易所黄金价格上涨至每盎司2142.71美元，周环比大涨4.92%，同比飙升16.94%。纽约商品交易所黄金期货价格也同步上行，涨幅达4.99%至2147.62美元/盎司，同比大涨17.17%。白银期货价格涨势同样强劲，伦敦金属交易所白银报2406.696美分/金衡盎司，周环比上涨6.55%，同比大涨15.31%。纽约商品交易所白银期货价格上行6.41%至24.105美元/金衡盎司，同比上涨15.39%。铜价在供应端扰动以及市场对经济前景改善的预期中上行，纽约商品交易所铜期货报3.874美元/磅，周环比上行1.04%；上海期货交易所铜期货价格为69178元/吨，环比上涨0.48%，同比上涨4.26%。上海期货交易所锌期货价格升至20811元/吨，周环比涨幅为1.56%，同比上涨5.29%。
本周黄金白银价格大幅走高，主要受到全球宏观经济前景存在巨大不确定性，避险情绪升温推动资金流入贵金属市场。一方面，美联储官员对加息前景的言论存在分歧，货币政策路径不明朗增加市场的不确定性。另一方面，地缘政治风险也时有发酵，中东等地区局势趋紧，进一步加剧了避险情绪。在这样的背景下，黄金白银等传统避险资产成为资金追捧的对象。不过，瑞银分析师认为，金价涨势过快，一些调整反而对市场更有利。基金经理对黄金的看多程度较低，黄金ETF仍呈现净流出状态。在高位黄金实物需求可能回落。但从趋势上看，积极的看涨情绪和仍然有限的仓位，意味着金价总体仍偏向上行。瑞银还指出，白银价格可能出现补涨，在金价大涨的带动下，近几个交易日白银已经上涨8%，但相比黄金涨幅仍有不小差距。如果非农数据不及预期，美联储降息预期升温，白银有望跟上金价涨势。铜价在供应端扰动以及市场对经济前景改善预期中获得支撑。首先，矿山供应方面，在数百名前员工封锁了印尼Grasberg铜矿并与警方发生冲突，供应短期受扰。其次，宏观面上，市场对中国经济复苏的预期持续发酵。国内制造业PMI重返荣枯线以上，进出口降幅收窄，经济数据向好提振了铜价。不过，海外经济体疲软制约需求，可能在一定程度上抑制铜价的涨幅。但供需基本面总体偏强，利多因素占主导地位，铜价中长期有望维持高位震荡走势。
天然橡胶价格在底部盘整回升
本周天然橡胶价格在前期探底之后有所反弹。数据显示，新加坡商品交易所3号天然橡胶期货周均价为160.22美分/公斤，较上周下跌0.69%，同比上涨15.27%。印尼1号天然橡胶周均价为125.65美分/磅，环比微增0.04%，同比大涨18.93%。上海期货交易所天然橡胶期货价格为13656元/吨，环比下跌0.85%，但同比仍大涨10.22%。泰国3号天然橡胶均价报85.432泰铢/公斤，环比上涨3.07%，同比暴涨39.91%。天然橡胶价格在前期探底后出现反弹，主要受供给收缩和需求改善的预期提振。供给方面，产区降雨偏多不利割胶，且老树更新速度放缓，产量恢复有限。需求方面，中国和印度等主要消费国轮胎等下游开工升高，且替换胎需求旺盛。在供需两端共同作用下，价格在底部获得支撑并开始回升。预计短期价格将摆脱底部区域，但反弹空间或有限。
责编：周晓剑
