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总体来看，进入2024年以来，大宗商品市场继续震荡下行。展望后市，各类大宗商品价格可能继续震荡。
布伦特原油期货价格环比下跌2.73%
本周，布伦特原油期货价格周均价报每桶77.276美元，环比下滑2.73%，同比下跌7.53%；英国北海布伦特原油价格周均价报每桶79.346美元，环比下跌3.86%，同比下跌4.49%；上海国际能源交易所原油期货价格周均价报每桶552.1元人民币，环比微跌0.45%。
供给端方面，利比亚最大油田Sharara全面停产，每日损失产量约26.5万桶，这对市场形成冲击。但过剩的全球石油供应是当前的现实，OPEC+联盟内部产量高企，沙特、伊拉克等产油国产量已经接近历史最高水平。此外，随着油价的反弹，美国页岩油企业也在逐步提升产能，释放了此前因油价过低而封闭的产能。所以，尽管局部供应中断事件时有发生，但总体供给仍然富余。需求端方面，当前全球主要经济体面临增速放缓压力，美国、欧元区、中国等区域需求均有所疲软。特别是中国经济的恢复力度不及预期，工业、出口等领域面临挑战，这也制约了石油需求的释放。此外，发达国家进入寒冬，这在一定程度上也抑制了石油消费需求的弹性增长。当然，市场情绪也受到红海地缘紧张局势和美欧降息预期的双重利好因素影响，给油价带来支撑。展望后市，在经济增长动力不足的背景下，预计国际油价将在70-80美元/桶区间继续保持宽幅震荡的格局。
玉米期货价格环比下滑2.62%
本周，芝加哥玉米期货价格周均价为每蒲式耳464美分，环比下滑2.62%，同比大幅下跌31.48%；芝加哥小麦期货价格周均价为每蒲式耳47.746美分，环比轻微下跌0.28%，同比下跌26.95%。
据统计，美国主要农产品的出口数据基本符合预期，市场并未出现意外好消息。与此同时，随着巴西迎来降雨，市场对南美地区原本存在的干旱问题得到缓解，一定程度上减轻了对农产品供给的担忧，也削弱了农产品多头的押注依据。在此背景下，包括美国、巴西在内的全球主要农产品期货市场上周出现了广泛的下行。如果放大来看，当前影响全球农产品生产和贸易的诸多因素，如不利气候、贸易保护、地缘环境等，一时半会难以根本扭转，这意味着中长期而言，全球农产品仍将面临价格波动的挑战。展望未来，南美地区的天气情况，将继续主导玉米等农产品在国际市场上的价格走势。国内方面，我国豆粕现货价格回落至2023年6月的水平。除了国际大豆现货价格的下行外，当前豆粕端库存过剩、生猪等下游市场需求疲软的状态，使得豆粕价格的重心进一步下移。在市场持续看跌的预期下，豆粕价格可能会进一步回落至3600元/吨左右的位置。展望后市，关注下游市场恢复需求的节点。
黄金白银震荡 铜价面临供需博弈
本周，伦敦金属交易所黄金周均价报每盎司2053.64美元，环比小幅回落0.64%；纽约商品交易所白银期货价格周均价为每盎司23.305美元，环比下滑3.05%。美国纽约商品交易所铜期货价格周均为每磅3.842美分，环比小幅回落1.62%；伦敦金属交易所钯价格周均价报每盎司1070.992美元，环比大幅下跌7.39%。
初步分析，美联储降息预期是支撑黄金价格的关键，但数据好于预期可能削弱这一预期。如果美国就业市场表现强劲，美联储可能推迟宽松，会令黄金走势承压。不过总体而言，预计黄金价格有望上攻2250美元/盎司。白银则可能在22-26美元范围内震荡，更接近支持位，非农数据将对其产生影响。铜方面，上海可流通货源紧张，进口铜延迟，供给端紧张状态难以改善。下游企业前期已进行补库，现在需求疲软。多个地区精铜产能面临环保检查停产，或减产50%，供给压力与价格高企形成矛盾。成本端看涨，需求端偏弱，铜价可能维持高位震荡。
新加坡TSR20橡胶期货价格环比上涨2.45%
本周，新加坡商品交易所TSR20天然橡胶期货价格周均价为每吨154.16美分，环比上涨2.45%，同比大幅增加18.79%；上海期货交易所橡胶价格周均价报每吨13952元人民币，环比上涨1.56%。国内市场方面，丁二烯市场持稳，顺丁橡胶价格稳中略软；部分顺丁橡胶装置停产导致市场供给收缩，但下游轮胎开工下滑限制了需求。此外，BR2403合约维持震荡状态。东南亚地区橡胶市场面临劳动力短缺和成本上涨的挑战，马来西亚和越南政府正采取措施鼓励工人返岗，但短期内仍存在上述问题导致的供给压力。2024年随着中国汽车市场的复苏，预计橡胶需求将得到提振，这也将对价格形成支撑。展望后市，价格可能小幅震荡运行。
