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减产难提振信心 油价面临供需双重压力
本周（12月4日至8日）国际油价出现大幅下挫。英国北海布伦特原油周均价为79.006美元/桶，较上周大跌6.1%，跌破80美元关口，创六个月以来新低；布伦特原油期货价格为75.884美元/桶，周环比剧烈下挫6.65%；阿联酋迪拜原油周均价报75.924美元/桶，同比上周减少7.17%；上海国际能源交易所原油期货周均价为553.26元/桶，环比下滑3.42%。
分析认为，导致油价重挫的原因主要来自两方面：一是全球主要经济体面临放缓乃至衰退的担忧不断加剧，原油等大宗商品作为典型的经济周期品种，其消费需求面临较大压力。中信期货数据显示，预计2024年全球石油需求量将较2023年有所放缓，如果经济形式继续恶化，供需格局将出现失衡。二是尽管欧佩克+本周宣布新的减产计划，但考虑到成员国减产积极性参差不齐，该联盟实际落实减产的效果令人质疑。据报道，除沙特和俄罗斯外，其他国家如阿联酋已经明确表示将提高产量。同时，美国页岩油企业由于成本低且受市场影响有限，其产量也较难下调。因此，欧佩克+减产对平衡全球供需的效果有限。
经济不确定性打压农产品，糖价仍是亮点
本周（12月4日至8日）主要农产品继续面临价格下行压力。其中，芝加哥玉米期货价格为465.5美分/蒲式耳，环比上周上涨1.95%；大豆期货周均价报1304.6美分/蒲式耳，较上周减少2.51%；小麦期货价格为614.65美分/蒲式耳，同比上周大涨10.5%。日本东京谷地交易所玉米期货价格为37720日元/吨，环比上周缩水8%；大连商品交易所大豆1号期货周均价为4929.2元/吨，较上周小幅下降2.29%。
市场悲观情绪蔓延是主要原因，投资者对全球经济前景过于悲观，严重制约了大宗农产品作为非必需消费品的需求。与此同时，食糖价格继续逆势上涨，已成功打开涨停板。据预测全球糖供应预计将连续第三年出现短缺，主要出口国产量也面临减产压力。因此在供给短缺的背景下，糖价仍有望持续飙涨，成为农产品价格中的亮点。展望未来，如果经济衰退预期进一步加剧，预计大宗农产品的价格承压概率将增加；而糖价有望在缺口供应的带动下，继续突破历史高点。
美联储鹰派立场加剧 金银承压
本周（12月4日至8日）金银市场整体承压下行，尤其是白银的跌幅最为明显，市场悲观情绪在金银等避险品种的价格中得到了直接反映。。伦敦金属交易所黄金价格为2021.23美元/盎司，环比上周小幅回落0.71%；纽约交易所黄金期货周均价报2020.26美元/盎司，同比上周略减1.04%；伦敦市场白银价格为2393.6美分/盎司，周环比大跌4.27%。
分析认为，导致金银承压的原因主要有二：一是本周公布的美国劳动力市场数据优于预期，这加大了市场对美联储将在本月继续加息的担忧，也减弱了此前对加息预期见顶的判断；二是在经济前景转弱的大环境下，投资者的避险和配置需求都发生一定程度的减退，原有的多头博弈转为空头博弈。如果美联储在本周的议息会议上展现出更加鹰派的立场，则金银价格将面临新的一轮下行压力考验。届时是否能站稳历史支撑位将是重要观察点。
需求疲软致橡胶跌势加剧
本周（12月4日至8日）橡胶市场整体承压，价格再创新低。新加坡商品交易所3号天然橡胶期货价格为167.14美分/千克，较上周下跌2.3%；泰国3号天然橡胶周均价报59.476泰铢/千克，环比减少2.19%；上海期货交易所天然橡胶价格为13173元/吨，同比上周略微下滑4.36%。
数据显示，上周我国全钢轮胎开工率环比大幅下滑近2个百分点，显示出橡胶下游需求较为疲软。这主要是因为汽车行业已经步入传统年底淡季，大宗橡胶作为汽车工业的重要原材料，其需求量也随之下滑。此外，在目前经济放缓的环境下，各类工业品生产和出口都面临压力，这也间接导致橡胶需求减少。考虑到经济和汽车行业低迷的状况在短期难以明显好转，未来一段时间橡胶价格可能仍需依赖供给端的减产支持。但部分分析师认为，如果经济衰退进一步恶化，仅仅依赖减产也难以提振橡胶价格。因此后市仍需密切关注经济走向变化。
