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国际原油价格小幅上涨，供需与政策影响待续
在2023年9月4日至9月8日这一周中，国际原油现货均价略有上涨。本周英国北海布伦特原油最高价为92.89美元/桶，最低价为91.15美元/桶，周均价约为92.27美元/桶。与上周相比，周均价上涨了约2.40%。英国北海布伦特原油本周均价为92.27美元/桶，环比上涨了5.30%，但同比去年下跌了2.91%。西得克萨斯轻原油本周均价为87.06美元/桶，环比上涨5.64%，成为涨幅最大的市场，并且同比上涨2.17%，这使其成为同比增长最为显著的原油市场。阿联酋迪拜原油本周均价为91.07美元/桶，环比上涨4.16%，而同比上涨0.92%。美国西海岸ANS原油本周均价为93.85美元/桶，环比上涨4.81%，但同比下跌了4.14%。亚洲阿曼原油本周均价为92.55美元/桶，环比上涨3.13%，但同比下跌2.96%。上海国际能源交易所原油期货本周均价为681.30元/吨，环比上涨了4.52%，与去年基本持平，同比下跌了0.92%。
推动本周原油继续上涨的主要原因有：一是供给端积极性不足。俄罗斯8月份石油产品出口大幅下降，显示产量可能有限。沙特和俄罗斯宣布延长减产协议至年底，限制了原油输出。二是需求存在不确定性。美国8月航空运输量反弹，但随着旅游旺季结束，全球油需后市可能回落。中国经济恢复力度仍有待观察。据中国海关数据显示，8月大宗商品进口回暖，尤其在能源进口上增长显著，原油进口量较去年增加30.9%，达到5280.4万吨，创史上第三高月度原油进口记录。天然气进口也较去年同期增长22.7%。三是库存下降支撑油价。美国原油商业库存大幅下滑，汽油库存也有所减少，利好油价。但馏分油库存增加可能对油价形成压力。四是地缘政治局势相对平静，对油价形成一定压力。五是美联储政策及全球经济前景不确定性存在，可能打压油价。
鉴于上述分析，未来原油价格可能会继续受到供需状况、国际政策和OPEC决策的影响。如果全球经济复苏持续，并且OPEC和其他主要产油国能够维持供应，那么油价可能会保持稳定或略有上涨。但是，任何突发事件，如地缘政治危机或大的经济波动，都可能导致油价大幅波动。后市仍需关注各主要经济体经济走势、G20会议对地缘政治的影响等变数。
国际农产品市场呈现涨跌各异局面
本周，国际农产品市场继续呈现差异化的走势，其中玉米、大豆等主要农产品成为市场关注的焦点。日本东京谷地交易所玉米期货在本周呈现稳健的上涨态势。具体来看，其周均价达到了37，680日元/吨，环比增长了1.84%。这意味着该市场的玉米供需关系持续紧张，可能是由于近期的气候因素或者产区供应问题所导致。与此同时，芝加哥商品交易所玉米期货也出现了上涨，但涨幅较小，仅为0.74%。这与日本市场的走势大致相符，进一步印证了国际玉米市场的整体供需紧张状况。不过，对于芝加哥商品交易所燕麦期货，本周其价格有所回调，下跌了1.13%。这可能是由于市场中存在一些短期的供应过剩情况，或者消费需求出现了暂时的减少。另外，两大主要大豆市场——芝加哥商品交易所大豆期货和大连商品交易所大豆1号期货均出现了下滑。其中，芝加哥市场下跌1.77%，而大连市场下滑幅度稍小，为0.29%。这反映出当前大豆市场可能受到了新的供应消息或者进口政策的影响，使得价格出现了回调。在本周的其他农产品市场中，芝加哥商品交易所豆粕期货和芝加哥商品交易所豆油期货价格均出现了不同程度的下滑，分别为-3.02%和-2.03%，而芝加哥商品交易所小麦期货价格变化则较为平稳，微跌0.36%。综合上述数据，可以看出，本周的农产品市场整体上呈现了轻微的调整态势。其中，玉米市场无论在日本还是芝加哥均显示出价格上涨的势头，而大豆及其相关产品则出现了不同程度的回调。
这些变化背后可能与全球的气候、产区供应、政策调整等多重因素有关。从供需看，部分国家采取限制出口措施，对农产品价格上涨产生一定推动作用。中东欧五国建议延长乌克兰小麦、玉米等产品出口的禁令。南美地区受厄尔尼诺现象带来的干旱影响，农产品种植面积下降，造成部分农产品产值下降。但同时，俄乌冲突使俄小麦禁运，当前俄罗斯天气条件有利出口量增加，对小麦期货施加平价压力。据俄罗斯农业部公布，2022年俄出口农产品416亿美元，预计今年出口至少420亿美元，会缓解农产品供应不足问题。阿根廷政府将正式启动“2023农肥资助计划”，拟拨款3000万美元用于尿素肥料采购，助力中小型小麦和玉米生产商，以期提高农业产量、农产品质量以及土壤肥力。进入9月后，南美地区天气状况好转，有利于大豆收成并对价格带来压力。但玉米供应偏紧将支撑谷价。后期农产品价格走势仍受产量、气候、进出口等多方面影响。
各类金属商品普遍下调
本周，国际贵金属市场呈现了混合态势，其中黄金、白银、铂、钯和铜等主要贵金属成为市场的焦点。伦敦金属交易所黄金和纽约商品交易所黄金期货这周呈现了小幅的回调，与上周相比分别下跌了0.60%和0.73%。这可能是由于投资者对全球经济的乐观预期或者其他宏观经济因素的影响，使得黄金作为避险资产的需求有所减少。与此相对，白银市场在本周出现了较大的价格下滑。伦敦和纽约的白银市场分别下跌了4.71%和5.14%。尽管白银也有避险属性，但其工业用途更为广泛，可能受到了全球工业复苏缓慢的牵累。铂金市场在本周也出现了明显的回调。伦敦和纽约的铂金价格环比下跌了5.43%和6.09%。这可能与全球汽车制造业的需求变化、尤其是柴油车的减少有关，因为铂金是柴油车催化剂的主要成分。钯金市场也呈现了下跌趋势。伦敦和纽约的钯金价格分别下跌了1.79%和2.00%。近期，随着新能源汽车的兴起，传统汽车的需求减少可能对钯金需求产生影响。美国纽约商品交易所铜期货价格在本周下跌0.74%。总体看，本周的贵金属市场一改最近持续上涨态势，普遍呈现下滑趋势。其中，白银和铂金的价格下滑幅度最大，黄金和钯金的下滑相对较小。这些变化背后可能与全球经济增长放缓、行业需求变化、以及投资者对避险资产的需求变化等因素有关。本周，市场对年内美联储进一步加息的预期有所升温，总体体现呈偏鹰预期，加上美国经济持续好转，超过预期，对黄金等贵金属构成压力。短期内，黄金走势将根据美联储态度和美国CPI数据保持谨慎。美元继续走强，本周美元指数一度突破105，刷新6个月以来高位，也对贵金属价格带来压力。虽然中国经济有所好转，但是对大宗商品需求放缓拖累市场信心，同样也造成金属下降。贵金属后市仍面临美联储持续收紧政策、强势美元等多重压力，但通胀与经济衰退风险并存，避险需求或将支撑贵金属价格，价格可能在区间震荡。
国际主要天然橡胶市场价格呈现反弹回升
在本周的国际天然橡胶市场上，大部分主要交易所均呈现出上涨的势头，其中涨幅最为显著的是日本东京工业品交易所3号天然橡胶期货，其价格涨幅高达6.48%。这可能与日本国内的橡胶需求和存货变化、及其与其他市场的交易活动有关。新加坡商品交易所3号天然橡胶期货和新加坡商品交易所TSR20天然橡胶均出现了4%以上的涨幅，分别为3.44%和4.73%。这表明新加坡市场的橡胶需求和供应关系正在发生积极变化，可能受到了全球橡胶产业链的调整或者区域性供应短缺的影响。另外，上海期货交易所天然橡胶的价格也有所上涨，周环比增长了5.30%，这可能与中国国内的橡胶需求、产业政策以及国际橡胶价格的上涨趋势相互影响。值得注意的是，泰国3号天然橡胶的价格涨幅较为温和，仅为2.12%，这可能与泰国作为全球主要的橡胶生产国，其橡胶产量和出口情况有关。从周同比的数据来看，除了泰国3号天然橡胶出现了轻微的下滑（-0.97%）外，其他市场的橡胶价格均出现了不同程度的增长，其中上海期货交易所天然橡胶的涨幅最为显著，达到了12.17%。总的来说，本周国际天然橡胶市场的价格普遍呈上涨态势，多个主要交易所的橡胶价格涨幅均超过了3%，这反映出当前全球天然橡胶市场的供需关系可能正在发生积极的变化。
天然橡胶价格上涨，一是主要生产国泰国和印度尼西亚的供给收缩。洪灾影响泰国南部橡胶产区，导致产量下滑；印尼政府为稳定内需供应，减少橡胶出口量。墨西哥出台政策准备对橡胶等产品增加关税，将影响今后橡胶需求，加大了部分进口。主要出口国货币贬值，提振出口商出货积极性。二是跟中国经济需求回暖有关。受地产放松政策提振，加上9月份中国汽车轮胎及橡塑出口额出现显著增长，都带动对上游天然橡胶的需求。三是国际原油和合成橡胶价格反弹也提振天然橡胶需求，带动价格上涨。
展望后市，需求回暖和出口国限制供给都将对价格形成支撑，但全球经济放缓风险依然存在。预计四季度随着轮胎销售淡季来临，市场交易可能继续低迷，下一步仍需关注各国货币政策、原油价格以及美元指数等因素。天然橡胶价格在产量和季节性需求不确定性等因素影响下，后市或维持震荡上行态势，但全球经济衰退压力或会遏制橡胶价格大幅上行空间。
